2013年中国工程机械行业延续了上一年的颓势行情，由于上年基数不高，近期销售稍有企稳迹象，但由于终端客户缺乏工程或者存在工程结款难，工程机械行业回款没有改善，甚至出现逾期率上升的现象，行业仍处于去产能和资产负债表修复过程当中。市场对新政府上台之后要大量释放的施工项目推动经济增长的预期没有出现，工程机械出现了周期性经验的陷阱，行业运行效率持续下降。

　　一、工程机械上市公司营收情况

　　1、行业依旧低迷，拐点仍未显现

　　2013年上半年21家上市公司完成营业收入1185.49亿元，同比下滑13.07%;实现营业利润89.86亿元，同比下滑44.17%;实现净利润76.24亿元，同比下滑44.68%。其中传统工程机械行业整体处于下降通道，三一重工、中联重科、徐工机械等公司由于核心业务混凝土机械或汽车起重机营收大幅下滑，收入下滑幅度分别达到30%、31%和24%;而路面机械企业如达刚路机、森远股份等营业收入同比增长超过90%;新筑股份和星马汽车则受益业务结构变化，业绩出现爆发增长，但这两家公司主营业务已经发生改变。上半年来看，以挖机为代表的工程机械大部分品种处于弱复苏状态，从5月份开始行业销量已经陆续出现逐月同比转正，但是混凝土机械由于去年上半年的非理性促销，导致今年上半年出现大幅下滑。由于去年下半年各主要工程机械企业开始采取较为谨慎的销售政策，下半年基数较低，因此预计以挖机为代表的大部分工程机械品种下半年将实现同比转正，全年销量与去年基本持平;混凝土机械由于去年透支太严重，预计今年全年仍下滑30%左右。

　二、上市公司资产运行情况

　　1、资产结构变化

　　今年上半年各主要工程机械企业都加强了在外回款催收力度，但是由于终端客户项目结款情况较差，应收账款仍出现大幅上升的趋势，企业经营风险加大。由于从4月下旬开始，工程机械企业对于后续市场需求持悲观预期，因此都严格控制库存，使得行业存货比例有所下降。

　　21家上市公司应收账款比率由2012年上半年的90.99%升至102.5%，大幅上升了11.51个百分点，反映出下游客户付款能力的减弱，回款周期的增加。21家公司中仅有3家公司应收账款比率较上年同期下降。

　　21家上市公司存货比率由2012年上半年的117.52%下降至96.24%，大幅下降了21.28个百分点，反映出今年上半年工程机械企业控制生产规模，降低存货比重，以应对不利的市场环境。21家公司中有11家公司存货比例下降，其中天业通联、新筑股份、星马汽车等下降较快。

　　21家上市公司固定资产比率从2012年上半年的14.4%上升至17.29%，上升了2.89个百分点。21家公司中仅有4家公司固定资产比率下降。恒立油缸等公司由于募投项目新建成，致使固定资产比率大幅增加。

三、市场表现与预测

　　1、股价前高后低市值大幅缩水

　　上市公司作为工程机械的主力军，过去10年来在资本市场大放异彩，但是从2011年下半年开始，行业步入下行通道，工程机械版块股价表现弱于大盘走势。2013年年初至今工程机械板块下跌近27.47%，下跌幅度超过大盘近15个百分点。

　　2013年上半年上证综合指数从年初开盘2289.51点至年中收盘1979.21点，下跌了12.78%，深圳成分指数从年初开盘的9204.11点至年中收盘7694.47点，下跌了15.60%，香港恒生指数从年初开盘22860.25点至年底收盘20803.29点，下跌了8.18%。同期工程机械上市公司表现弱于上证指数和恒生指数，强于深证成指，21家工程机械公司年末总市值1742亿元，比年初开盘2402亿元减少了27.47%，市场表现弱于三大指数。

　　2013年上半年工程机械上市公司除了新筑股份、海伦哲、森远股份等六家公司市值出现增长，其余公司市值均出现缩水。其中三一重工、中联重科、徐工机械等重点企业，市值缩水程度接近或超过30%。

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